Dalla revisione 2020 alla Direttiva (UE) 2025/2 : l’evoluzione di Solvency II tra proporzionalità, vigilanza macroprudenziale ed ESG

Abstract

Il contributo analizza in modo sistematico la revisione 2020 della Direttiva Solvency II, culminata con la pubblicazione della Direttiva (UE) 2025/2. Dopo aver ripercorso l’evoluzione storica del quadro normativo, il lavoro esamina le principali modifiche apportate alla direttiva madre (Solvency II) e ai suoi strumenti attuativi, con attenzione ai requisiti quantitativi, qualitativi e agli strumenti macroprudenziali. Viene inoltre discussa l’integrazione dei fattori ESG, il rafforzamento della vigilanza di gruppo e transfrontaliera, e il nuovo approccio proporzionale per le imprese di piccole dimensioni e non complesse. L’analisi evidenzia il carattere evolutivo della riforma, la centralità del ruolo dell’EIOPA e le sfide operative connesse all’attuazione delle nuove disposizioni. La revisione si configura come un intervento di ampia portata, in grado di rafforzare la resilienza, la sostenibilità e l’efficacia del sistema assicurativo europeo.

This paper offers a systematic analysis of the 2020 review of the Solvency II Directive, culminating in the publication of Directive (EU) 2025/2. After tracing the historical development of the regulatory framework, the study examines the main amendments introduced to the parent directive (Solvency II) and its implementing instruments, with a focus on quantitative and qualitative requirements, as well as macroprudential tools. It also discusses the integration of ESG factors, the strengthening of group and cross-border supervision, and the new proportionality approach for small and non-complex undertakings. The analysis highlights the evolutionary nature of the reform, the central role of EIOPA, and the operational challenges involved in implementing the new provisions. The revision represents a wide-ranging intervention aimed at enhancing the resilience, sustainability, and effectiveness of the European insurance system.